5 Aralık 2018 Çarşamba

Abd Resesyona Mı Giriyor

 Dün Abd'de tahvillerin getiri eğrisi tersine döndü ve Abd yakın zamanda resesyona girebilir korkusu ile piyasalarda kuvvetli satışlar görüldü. Normalde tahvillerin vadesi arttıkça riski ve süreçteki enflasyon da artacağı için doğal olarak getirisinin de artması gerekir; Tahvillerde vade riski sabit olduğu için  getiri eğrisindeki değişimler enflasyon beklentileri üzerinden yorumlanır, enflasyonda marjinal bir düşüş beklentisi de ''resesyon'' riski olarak yorumlanabilir, Abd'de tahvil eğrisinin bozulması bu yüzden resesyon korkularını tetikledi, Abd'nin yaşadığı son yedi büyük resesyonda da resesyon başlamadan 10-15 ay önce tahvil eğrisi tersine dönmüştür.

  Genelde tahvil eğrisi hakkında yorumlamalar 2 yıllık tahviller ile 10 yıllık tahvillerin getiri eğrisi üzerinden yapılır, şu an 2 yıllık Abd tahvilleri ile 10 yıllık Abd tahvilleri arasındaki getiri farkı 0.11 puana kadar düştü ama henüz 2 yıllıkların getirisi 10 yıllıkların getirisini aşmış değil; dün ise 2 ve 3 yıllık Abd tahvillerinin getirisi 5 yıllık Abd tahvillerinin getirisini aştı.


 Tahvil eğrisinin bozulması kesinlikle resesyon olarak yorumlayabilir miyiz?




abd tahvilleri getiri eğrisi
Abd Resesyona mı giriyor

- Enflasyonda marjinal bir düşüş beklentisi normalde resesyon olarak yorumlanabilir ama şu an Abd ekonomisinin kapasitesinin iki katı büyüyor olması sebebiyle bu durum normalleşme olarak da yorumlanabilir.

- Fed, varlık alım programları süresince piyasadan trilyonlarca dolar değerinde tahvil almıştı, şu an Fed o tahvilleri piyasaya geri sürüyor olması ve bu süreçte Fed'in tercihleri(Piyasaya sürülen tahvilin vadesi) Abd tahvillerinde kuvvetli dalgalanmalara sebep olabiliyor, aslında uzun süredir Abd tahvillerinin getiri eğrisi piyasanın dikkatini çekiyordu, daha önce birkaç paylaşımda bu konuya değinmiştim; Fed bu durumun sebebinin teknik olduğunu yani kendilerinin arz-talep dengesine etki ediyor olması olarak açıklamıştı.

 Tahvil eğrisinin bozulması tabii ki resesyon olarak yorumlanabilir ama bu konuda emin olabilmek için;

- Altın ve diğer güvenli varlıklarda kriz fiyatlaması görmeliyiz.
- Borsalarda kriz ya da resesyon beklentileri fiyatlanmalı.
- Pmi verilerinde bozulma olmalıdır.

  Devamlı olarak güncellediğim şu paylaşımda 2020 ya da 2021'de bir kriz ya da resesyon ihtimaline dair birçok veri sunmaya çalışmıştım.-Link-  Linkte 10-15 ay sonra bir resesyona ihtimaline dair birçok veri bulabilirsiniz o yüzden Abd tahvillerindeki bu hareketi çok anormal yorumlamıyorum, daha önce Abd'de yaşanan her resesyon ya da krizin dünyaya da sıçradığını göz önünde bulundurunca mevcut durumun bizi de etkilemesi kaçınılmaz o yüzden yakın zamanda küresel bir krizin bizi nasıl etkileyeceğine dair bu yazının devamı bir paylaşım yapacağım.

Twitter adresim Yusuf Yüksel 

Facebook Adresim Yusuf Yüksel