16 Eylül 2019 Pazartesi

2020 Ekonomik kriz yılı mı

 Son günlerde piyasalarda ilginç fiyatlamalara şahit oluyoruz. Abd 10 yıllık tahvillerinin getirisi çok kısa sürede(birkaç iş günü) %1.5'in altından %1.9'lara yükseldi ki bu yükseliş son birkaç yılın en güçlü hareketi oldu yine aynı dönemde altının ons fiyatı 1.480 dolara kadar düştü.(Suudi Arabistan'a yapılan drone saldırısı sebebiyle bu fiyatlama zayıfladı.) Uzun zamandır 2020 ekonomik kriz yılı olabilir  beklentisi sebebiyle riskli varlıklar değer kaybederken güvenli varlıklar değer kazanmaktaydı ama şu an ise tam aksi yönde fiyatlamalara şahit oluyoruz, bu durumu haber akışına bağlamak mümkün çünkü 2020'e dair kötümserliğin en güçlü sebebi Abd ile Çin arasındaki ticari sorunlar/ticaret savaşları ve ticaret savaşları ile ilgili gelişmeler daha önce defalarca piyasada güçlü fiyatlamaları beraberinde getirdi.(Olumlu veya olumsuz)

  Son zamanlarda Abd'den gelen veriler de yine olumlu fiyatlamanın sebepleri arasında; Fed'in bu hafta bir kere daha faiz indirimine gitmesi çok net bir beklenti ve Fed'ten de bir kere daha faiz indirimi gerçekleşeceğine dair net mesajlar var fakat verilere bakınca ise Fed'in bir kere daha faiz indirimine gitmesinin gerekliliği son derece tartışmalı bir konu... Fed'in faiz indirimine gidecek olması bir yana piyasa Fed'in ilerleyen zamanlarda çok daha güçlü şekilde güvercinleşeceğini fiyatlıyor fakat sorun şu ki mevcut veriler ile bu durum çok zor ve son günlerdeki fiyatlamaların bir diğer sebebi Fed'in çok daha güvercin politikalar izlemesi ihtimalinin zayıflamasıdır. Son açıklanan verilere göre Abd'de çekirdek Tüfe %2.4'e yükseldi ki bu hem Fed'in hedefinden yüksek hem de son 11 yılın en yüksek oranı; üfe, perakende satışlar vb. birçok veri enflasyonda çok daha rakamların da görülebileceğini işaret ederken Fed'ten faiz indirimi bekleniyor. Geçtiğimiz aylarda Trump'ın Çin ile ticaret müzakerelerin masasını devirmesi sonrası Abd'de tüketici güveni ciddi şekilde zayıflamıştı (121 civarı) müzakerelerin tekrar başlamasıyla tüketici güveni eski  seviyelerine geri döndü (135 civarı) ve tarihi zirveye yakın.(147 ) Finansal piyasalardaki iyimserliğin Fed'in piyasanın aşırı beklentilere cevap verememesi ihtimali ile de bağlantılı durumda fakat bu olumlu gelişmeler dışında önümüzdeki aylarda doların görünümünün çok ciddi şekilde değişmesi de söz konusu olabilir.

Merkez Bankası Net Döviz Rezervi Eylül 2019



 Merkez bankasının net döviz rezervleri hakkında internet ortamında net bir veri bulmak zor çünkü her haber kaynağı farklı bir bakış açısıyla haberi sunduğu için Merkez Bankasının net döviz rezervi hakkında bilgi bulmak zorlaşıyor. Bir önceki hafta Merkez Bankası net döviz rezervi 34.9 milyar dolardı.(30 Ağustos ) Bugün açıklanan son veriye göre Merkez Bankası Net Döviz Rezervi 35.5 milyar dolara yükselmiş.(6 Eylül itibariyle Merkez Bankası net döviz rezervi)

Suudi Arabistan Petrol Tesislerine Saldırı


 Hafta sonu Suudi Arabistan'ın petrol üretim tesislerine saldırı gerçekleşti. Suudi Arabistan'ın en büyük petrol sahası ve petrol üretim tesisine(Aramco) yapılan drone saldırısı dolayısıyla Suudi Arabistan petrol üretim kapasitesi ciddi şekilde zarar gördü. Suudi Arabsitan'ın tam kapasitesini kullanması halinde günlük petrol üretimi kabaca 11.5 milyon varil iken OPEC kısıntıları sebebiyle Suudi Arabistan günlük kabaca 10 milyon varil(9.8) petrol üretmekteydi, saldırı sonrası ise bu miktar günlük 5 milyon varilin altına düştü. 

 Ağustos 2019'da OPEC Kabaca 30 milyon varil petrol üretmiş.(29.7) OPEC'in toplam petrol üretim kapasitesi kabaca 35 milyon varil olmak ile beraber mevcut saldırı sonrası bütün OPEC üyeleri petrol kısıntılarına son verseler bile Suudi Arabistan'ın üretim kaybını karşılayamıyorlar üstelik üretim kapasitesini tam seviyeye yükselmek kısa sürede gerçekleştirilebilecek bir durum değildir. OPEC'in en büyük üreticilerinden Venezuela ve Libya iç sorunları sebebiyle mevcut kotalarını bile üretmekte zorlanıyorlar; İran ise Abd yaptırımları baskısı altında o yüzden OPEC petrol üretimini en fazla günlük 1.5 milyon varil kadar artırabilir, İran yaptırımları sona erse bile bu rakam 4 milyon varile ulaşamıyor ki öyle bir senaryo da çok mümkün görünmüyor. Suudi Arabistan'ın üretim kaybı ancak OPEC ve OPEC dışı ülkelerin tam kapasite petrol üretebilmeleri ve İran yaptırımlarının askıya alınması ile karşılanabilir ki söylediğim gibi bu durum hem politik olarak çok mümkün değil üstelik kısa sürede gerçekleştirilebilecek bir şey de değildir.

suudi arabistan petrol üretimi
Opec petrol üretimi Ağustos 2019


11 Eylül 2019 Çarşamba

Merkez Bankası Ne Kadar Faiz indirmeli

12 Eylül 2019 PPK Toplantısı



Yarın Merkez Bankası'nın Eylül ayı PPK toplantısı gerçekleşecek; piyasa beklentisi Merkez Bankası'nın yarın 250 baz puan faiz indirimi gerçekleştireceği şeklinde yine aynı anketler Merkez Bankası'nın yıl sonuna kadar 400 baz puan faiz indirimine gideceğini tahmin ediyor yani piyasa beklentisi yarın Merkez Bankası politika faizinin  %17.25'e yıl sonuna kadar ise 15.75'e düşmesidir.



merkez bankası 12 Eylül'da ne kadar faiz indirir
Merkez Bankası 12 Eylül PPK toplantısı tahminleri
Anketin kaynağı-Link-

Merkez bankalarının uygulaması gereken faiz enflasyon hedefine göre değişir; Türkiye’de enflasyon hedefi %5’tir, bu hedef çok uzun zamandan beri sabittir fakat Merkez Bankası günümüzde bu hedefe ulaşılabilir bir politika izlememektedir ki bu hedefe ulaşmak günümüzde pek mümkün değildir, geçmişte enflasyon kısa vadeli %7’nin altını gördüğü dönemde bile Merkez Bankası yazılı hedefe ulaşmak için çaba göstermemiştir yani %5 enflasyon hedefi aslında bir niyet beyanıdır yorumu hatalı olmaz. Türkiye’de şu an ekonomi yönetiminden gelen net mesaj enflasyon hedefinin tek haneli olmasıdır yani %9.999999.... bizim için makul bir seviye olacaktır, mevcut enflasyon oranı %15.01’dir, sene sonu enflasyon beklentisi ise Merkez Bankası beklenti anketine göre %13.9'dur. 

1 Eylül 2019 Pazar

Arjantin'de Neler Oluyor

Arjantin'de neler oluyor


  Arjantin hükumeti yaşanan ekonomik sıkıntılar sebebiyle bugün  bir kere daha sermaye kontrolleri önlemine başvurmak zorunda kaldı. Alınan kararlar ile ihracat yapan şirketlere dövizlerini Arjantin'e getirme zorunluluğu getirilir iken yerli şirketlerin döviz alması kısıtlandı.(Arjantin'de dolarizasyon %90'lar civarında.)

 Arjantin'deki ekonomik kriz derinleşiyor; Arjantin bize çok uzak bir coğrafya olması ve ekonomik ilişkilerimizin çok sınırlı olmasına rağmen yaşadığı problemler ile bizi de olumsuz etkileyen bir ülke. Türkiye'de ve gelişmekte olan ülkelerde yaşanan ekonomik sıkıntılar Mayıs-2018'de başlamıştı; doların Türk Lirasına karşı çift haneli değer kazandığı Mayıs ayında( Dolar 4 lira direncini aştığı gibi duraksamadan 4.5 seviyelerine ulaşmıştı) yaşananlara sebep olarak birçok olay sayılabilir ama sıkıntıların ilk tetikleyicisi Arjantin'de krizin başlamasıydı. 

Yusuf yuksel